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[推荐评级]航运行业投资月度报告:1月份集运进入节前旺季 运价有望恢复景气

时间:2018-01-12 12:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[推荐评级]航运行业投资月度报告:1月份集运进入节前旺季 运价有望恢复景气

 
投资要点
1 月份集运进入节前旺季,运价有望恢复景气。2017 年,受欧美经济向好、全球贸易复苏等因素影响,集运需求明显回暖,超出市场预期。我们看好集运需求回暖的持续性,展望2018 年仍有很多积极因素,我们继续看好行业复苏。短期来看,一般春节前是行业旺季,运价会较四季度淡季明显恢复,节后运价会有一定回落,2018 年春节在2 月16 日,预计现在至节前运价将明显恢复,维持景气。

12 月集运市场跟踪。12 月SCFI 指数均值环比下跌5.5%、同比下跌11.1%。

需求端,欧美经济、亚洲出口形势继续向好,中国11 月外贸出口金额(美元计)同比增长12.3%;供给端,截止2017 年12 月底,集装箱船队总规模为2080.8 万TEU,同比增长3.7%,月环比增长0.12%。12 月集装箱船闲置率2%,月环比下降0.25 个百分点,同比下降5.1 个百分点。

12 月国际干散货市场跟踪。12 月BDI 指数均值1619 点,环比上涨11.3%,同比上涨54.2%。需求端,11 月中国铁矿石进口同比增长2.8%,煤炭进口同比下降18.2%。供给端,截止2017 年12 月底,干散货船队总规模为8.2 亿DWT,同比增长2.9%,月环比增长0.05%。

12 月国际油运VLCC 市场跟踪。12 月VLCC-TD3 TCE 均值14782 美元/天,环比下降43.3%,同比下降75.3%。需求端,11 月中国原油进口同比增长14.5%。供给端,截止2017 年12 月底,VLCC 船队总规模为2.3 亿DWT,同比增长5.3%,月环比下滑0.1%。

投资建议。2017 年以来,集运、干散货行业复苏趋势明显,相关公司业绩亦明显改善,我们认为集运、干散货行业已经出现长周期向上的拐点,继续看好2018-2020 年行业复苏,投资者可利用短期波动配置中远海控、中远海特。油运VLCC 行业运价逐季下滑,我们预计2018-2020 年新船交付将有所减少,同时低迷的运价有望刺激老旧船舶加速拆解,2018-2020年供给增速有望回落,行业有望见底。两家油运公司招商轮船、中远海能短期业绩承压,但都利用周期底部进行扩张,中长期基本面向好,投资者可利用周期低点战略性布局招商轮船、中远海能。

风险提示。全球经济及贸易形势恶化、航运需求增长低于预期、航运供给增长超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、行业恶性竞争、政策性风险

□ .吉.理./.张.晓.云./.龚.里  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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